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醫美國際赴美上市連跌 顏值經濟遭遇考驗

2019-11-12| 來源:互聯網| 查看: 317| 評論: 0

摘要: 經濟觀察報記者葉心冉繼今年4月“互聯網醫美第一股”新氧成功登陸納斯達克之后,另一家醫美平臺更美也被傳......
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經濟觀察報記者葉心冉繼今年4月“互聯網醫美第一股”新氧成功登陸納斯達克之后,另一家醫美平臺更美也被傳今年四季度即將赴美尋求上市,不過更美對此予以了否認。當大眾關注的目光紛紛集中到位于產業中游的醫美導流平臺之時,位于產業下游的線下醫美機構已然誕生了屬于行業內的第二支股票:醫美國際(NASDAQ:AIH)。

深圳鵬愛醫療美容醫院海外主體公司醫美國際控股集團有限公司于10月25日成功在紐約納斯達克證券交易所掛牌上市,發行價$11.00—$13.00,發行250萬股美國存托股票(ADS),對應募資區間為2750萬—3250萬美元。

上市首日,醫美國際開盤價為12.16美元,開盤后股價經歷小幅上漲,隨后出現下跌,最低曾跌至7.19美元,最高跌幅達到40%,到收盤時,醫美國際股價為10.03美元,下跌16.42%,醫美國際收盤時市值為2.37億美元。

近幾日,醫美國際股價連續下跌。截至11月8日,醫美國際開盤價為8.31美元,跌破發行價,總市值1.96億美元。

擴張與負債

成立于2013年的新氧,6年時間敲開資本市場大門,然而這條路醫美國際走了22年。資料顯示,醫美國際總部位于廣東省深圳市,前身為開設于1997年的深圳鵬程醫院,2005年公司成立第二家美容醫院——深圳鵬愛醫療美容醫院,此后陸續在上海、北京、惠州、長沙、南昌、濟南等地開設或收購醫美機構。

鵬愛醫療主要提供外科美容治療服務、微創美容護理、能量儀器療程、以及一般醫療保健和其他美容服務四大醫療服務。招股書透露,截至2019年6月30日,鵬愛醫療的外科醫美服務、微創美容護理和能量儀器療程收入占主要比重,三項服務的收入占比分別為40%、26%和25%。

近兩年,醫美國際開始邁大步進行擴張。2016年—2018年,醫美國際開設并收購了三家治療中心,分別為2017年和2018年帶來1840萬元人民幣和1.069億元人民幣的額外收入。2019年上半年,公司又收購了一家治療中心,并增加了在另一家治療中心的持股比例,增加了2410萬元人民幣的額外收入。

數據顯示,2016—2018年及2019年前半年,醫美國際營收分別為5.85億元、6.97億元、7.61億元和3.93億元。

據統計,截至10月15日,醫美國際已有21個美容醫療中心(包括19個全資或控股中心),遍布中國大陸、香港和新加坡的15個城市。

并購擴張的打法仍將持續。根據招股書,醫美國際本次IPO的募資用途將有60%左右用于戰略性收購醫美中心。

此前醫美國際董事長兼CEO周鵬武表示,選擇收購的主要原因在于,國內申請醫療牌照、成立??漆t院需要至少6-12個月的時間,并且醫院成立后需要3-5年左右的時間才能夠達到盈虧平衡,收購醫院可以獲得其現有客戶、醫護人員、牌照等,是目前最快速的擴張策略。

對于醫美行業有一定研究和關注的相關投資人劉曠在接受經濟觀察報采訪時表示,如果是新開店鋪,人員的招聘、裝修、前期的宣傳等等,耗費時間長、投入大,但是如果直接收購一家店鋪,其本身的用戶流量可以進行直接轉移,只需將經營服務理念灌輸進去,成本更低,獲客也更加容易,更易形成規模。

擴張圈地的背后留下的是居高不下的負債率。2017—2019年上半年,醫美國際資產負債率分別為103.85%、136.86%、115.73%。周鵬武也曾直言,公司前期財務壓力較大。

劉曠認為,收購擴張必然會對現金流造成壓力,管理層需要考慮資金情況以及擴張速度,赴美IPO也是因為有融資的需求。

醫美行業苦營銷拓客成本居高不下已久,即使對于已經具備規模的鵬愛醫療。2017-2018年鵬愛醫療市場營銷費用率約32%,2019年上半年市場營銷費用率略有下降,為29.6%。

2016—2018年及2019年前半年,醫美國際分別盈利5050萬元人民幣、虧損7240萬元人民幣、虧損2.525億元人民幣和盈利1690萬元人民幣。其中2017、2018年的虧損部分是由于可轉換可贖回優秀股及票據的公允價值損益導致。

內功與營銷

據新氧APP發布的《新氧2018年醫美行業白皮書》(以下簡稱“白皮書”)顯示,2018年中國醫美市場規?;蜻_2245億元,同比增速27.57%。白皮書預測未來5年,中國醫美市場將繼續保持高速增長,平均年增速預計將達到25.67%。

千億級的市場、未來可期的發展潛力、不斷增長的新消費人群,是多份醫美行業報告用亮眼的數字所呈現出來的行業特點,那為何拓客難、留客難上難依然懸在該行業的頭頂?

深圳市整形美容行業協會會長王曉瀘在接受經濟觀察報采訪時表示,首先最重要的原因是行業內功不足,一是人才在數量和質量上的嚴重不足,醫療美容與傳統醫療不同,需要掌握醫學、美學、心理學、經營、管理的復合型人才,而人才的培養又是個相當漫長的過程,但是消費者的需求在持續增長,消費能力也日漸提升,這就表現出供需雙方的嚴重失衡。二是因為醫美行業的服務能力是滯后的,導致新客難尋、老客流失,使得醫美變成一錘子買賣,無法留存用戶。三是隨著互聯網成長起來的年輕一代正在成為醫美消費的主力軍,獲客渠道復雜多元,有垂直平臺、電商、O2O、第三方轉診、自媒體等多種方式,但是醫美引流的方式沒有及時更新,仍在采用單一粗獷的方式過度營銷,且成本越來越高,目前新客導流成本在3000—7000/人。

此前,經濟觀察報接觸到的一位合肥的整形醫院的客戶代表告訴記者,目前該醫院的推廣手段主要有直客和渠道拓客兩種,直客是通過戶外廣告、電視廣告、百度搜索競價等方式吸引消費者直接前去咨詢或消費,渠道拓客主要指銷售團隊與美容院、美甲店、化妝品店、服裝店、KTV等機構合作。記者從一美甲工作室的負責人處了解到,與整形醫院合作的醫美項目,美甲店可獲得至少一半的分成。但當記者詢問上述客戶代表,是否有采用醫美導流平臺等較為新穎的推廣手段,該客戶代表直言,目前,醫美整形項目價格非常不透明,中間分成方太多,他們“害怕”這些新穎的方式?!靶路f”被拒絕,但直銷的方式卻映入了這些營銷人員的眼簾,該客戶代表告訴記者,部分整形醫院甚至開始采用直銷拓客的方法,用項目費抵用會員費通過層層介紹關系,獲得分成。

王曉瀘坦言,“這個產業到目前為止依然是一個重度營銷的行業,它就是內功不足,營銷來補?!彼硎?,醫療美容行業從去年下半年開始進入到了調整期,增速從之前的30%、40%多下降到20%多,甚至有人把2019年稱為醫療美容行業的倒閉年。束手無策的情況下,打廣告、做渠道則成了飲鴆止渴的方式。

根據啟信寶數據,2017年新增醫美注冊企業數量較2016年明顯提升,但2018年增長趨勢放緩,幾乎與2017年持平。2016-2019年,醫美行業注銷企業數呈上升趨勢,尤其2018年3月以來激增,2018年共注銷34508家企業,是2016年的3.8倍。也即是說,醫美企業倒閉的速度自去年開始已經大于成立的速度。

在目前,新三板掛牌的8家醫美機構中,在歸母凈利的部分,2018年除了俏佳人實現了54.75%的凈利潤大幅增長外,有3家公司處于虧損,4家盈利的公司都出現不同程度的凈利潤下滑,其中華韓整形的下滑幅度最大,達到82.06%。

王曉瀘表示,接下來引進和培養高素質的復合型醫美人才是行業良好發展的重中之重,醫美從業者需要掌握醫療、銷售、美學、心理學、經營管理、溝通服務技巧等等,二是要順應這個時代的發展,提升機構的信息化水準,運用互聯網和大數據的技術、先進的軟件和工具們開展精細化、多樣化、個性化的經營和服務,從原來的營銷驅動改變為運營驅動,要向內求,而不是向外求。

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